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 快讯:通信板块午后快速拉升 电广传媒中国联通封涨外♀♀♀♀♀♀。中国海军已建造超50艘新军舰 这6艘掉队战解♀♀♀♀♀♀、怎么办

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 台统派抬棺赴“立法院” 批蔡当局鼓吹两岸战这♀♀♀♀♀♀※公安部今天举新闻发布会,通报全国公安机关打击“套路贷”新型黑恶势力情况。[]公安部锈♀♀♀♀♀♀√事侦查局副巡视员童碧山在发布会上介赦♀♀♀♀≤了“套路贷”和普通的民间借贷的区别。[]在“套路贷♀♀♀ 卑讣中,犯罪嫌疑人假借民间借贷之名,处心积虑设计♀♀「髦痔茁罚制造经济纠纷假象,解♀♀~虚构的债务合法化,非♀♀》ㄇ空妓人财产,具有非常氢♀♀】的隐蔽性和迷惑性。“套路贷”与普通的民间借♀♀〈两者有本质的区别。一是出解♀♀¤目的不同。民间借贷目的是为了获取利息♀♀∈找妫而“套路贷”是以借款♀♀∥幌子,通过设计套路,引诱、♀♀”破冉杩钊死莞哒务,最终达到非法占有借款人财♀♀〔的目的。二是手段方法不同。民间借贷意♀♀』般是双方真实意愿下的借♀♀〈为,受民事法律的保护,双方主观上都不希望发生♀♀∥ピ嫉那榭觯而“套路贷”则存在诱骗受害人签订锈♀♀¢假合同,制造银流水b♀♀‖单方面肆意认定违约等多种虚构事实、♀♀∫瞒真相的为,主动追求并♀♀≈圃臁拔ピ肌笔率捣⑸,为下一步设计“套路♀♀♀”,非法占有更多财物奠定基础。肉♀♀↓是法律后果不同。民间借贷的本金和衡♀♀∠法利息均受法律保护;而“套路贷”本质上是属于违法犯罪为,在实施过程中不仅破坏金融管理秩序,还伴随产生多种违法犯罪为,严重侵害受害人人身权、财产权,其签订的虚假借款合同以及恶意垒高的债务一律不受法律保护。[]责任编辑:贾振飞 []21岁女主播寒假赚万余元 父母心塞:衡♀♀♀♀♀♀、子不理我们时时彩平台出售工作室陈凯丰:为什么说巴菲特2018年极为成功?[](作者陈凯丰博士,系美国盛金融H♀♀♀♀♀♀orizon Financial首席经济学家b♀♀♀♀‖纽约金融论坛(NYFF)联席发起人,同时在纽约大♀♀♀⊙А⑴υ寂逅勾笱А⑽靼噔♀♀⊙腊腿罗那商学院纽约中心任教。)[]伯克希尔哈撒韦光♀♀~司上周末公布了2018年的♀♀∧瓯ǎ洋洋洒洒140页,覆盖公蒜♀♀【全年业绩,各个业务部门具体情况,包括大量数据,也♀♀∮泻旯壅雇。笔者细细阅读菱♀♀∷这份“tour de force”,希望能从伯库♀♀∷希尔的业绩、业务亮点和股票投资情况等角度,分享意♀♀』下具体读后感。[]一、整体业绩极为优异[♀♀]首先,可以说2018年伯克希尔哈肉♀♀■韦公司的业绩是极为优异的。巴菲特老先生今年♀♀88岁,他的老搭档芒格先生今年95岁,两位棱♀♀∠人在如此高龄,还能做出那么好的业绩,的确是让人佩封♀♀〓无比。先看一些数据:♀♀[]伯克希尔哈撒韦公司在最近十年的业绩♀♀。数据来源 BRK年报[]2018年全年伯克希尔公司♀♀〉木恢瞪仙0.4%,公司的股价上升2.8%,都♀♀〈蠓超过了标普500指数去年的负收♀♀∫4.4%。从2008年全球金♀♀∪谖;以来,巴菲特的意♀♀〉绩也一直在稳步上升。下图显示,♀♀」去五年,伯克希尔公司的总回报率大约是72%,而标柒♀♀≌500指数的同期回报率是♀♀50%。五年超额收益率为22%,而且是在管理总资产规模超♀♀」7千亿美元的情况下实现的,这样的业绩只能说是♀♀【为天人![]伯克希尔哈撒韦公司在最近5年的净肘♀♀〉增长图,数据来源 BRK年报[]另外,巴老也在年报♀♀≈刑岬剑投资标普指数获得的股利♀♀∈切枰交税的,而伯克希尔公司不定期通过回购股票棱♀♀〈注销流通股,所以股东只要持有不卖,到镶♀♀≈在的税赋是零。[]二、最大的亮点:保险业务[]大家都肘♀♀―道巴菲特的核心业务是保险,当然主意♀♀―是财产保险、汽车保险♀♀ ⒃俦O铡9去几年包括美国在内碘♀♀∧全球保险业都不是很景气。笔者记得在2015年、♀♀2016年的股东大会上,巴老都♀♀≡感叹保险的竞争太激烈,导肘♀♀÷利润下滑,甚至一些保险细分部门出现亏损。在2♀♀017年的股东大会上,巴老甚至提出已经退出一些欧洲♀♀〉谋O找滴瘛5比唬巴老的宏观方向很清晰,伯克希垛♀♀←的人寿保险或者长期解♀♀ 康保险业务很小。这两块业务是欧美保险业亏损的肘♀♀∝灾区。[]很让人赞叹的是,伯克希尔在2018♀♀∧甑谋O找滴窦为成功,是年报最大♀♀〉牧恋恪0括保险业务的浮存扁♀♀。费上升到1220亿美元,这个比♀♀2010年翻了将近一倍:[]伯克希尔公司的保镶♀♀≌浮存金增长情况,数据♀♀±丛矗BRK年报[]在过去16年中,伯克镶♀♀。尔保险业务唯一出现亏损的年份是2017年,亏损额32亿免♀♀±元。这16年伯克希尔的保镶♀♀≌业务总利润是270亿美元,其中2018年是业绩♀♀∽詈玫囊桓瞿攴荩保险业务利润20亿美元。♀♀∠卤硎遣克希尔的保险业务的损益情况:[]伯克♀♀∠6公司保险业务损益2016-2018,数据来源: 公司年♀♀”[]从数据中可以看到,汽车保险子公司GEI♀♀CO去年的承保收益为24亿美遭♀♀―,而2017年的承保收益是负3亿美元。受♀♀∫嬗诿拦2018年的税改,公♀♀∷镜氖导仕奥蚀32%降低到21.4%。记得巴菲特曾经♀♀≡谇澳甑墓啥大会上说,♀♀∶拦经济从金融危机走出来以后,美国的人均开车里程数♀♀〈蠓上升,导致平均事故率和理赔金额粹♀♀◇幅上升。从年报数据来看,GEICO的汽♀♀〕当7延兴上升,而理赔金额上升的趋势被扭转。似♀♀『趺拦人开车的谨慎程度有所♀♀「慕?[]2016年,GEICO收到的柒♀♀←车保险的保费大约98.%用于赔付和费逾♀♀∶,2017年这个数据是101.1%,可以说♀♀∈强魉鸪斜!T2018年,这个数据降低到92.7%,♀♀≡诒7焉仙10%左右的情况下♀♀。赔付金额基本不变。年报中意♀♀〔指出保单的平均事故率有所下降♀♀ []GEICO 汽车保险公司承保情况,数据来源:光♀♀~司年报[]再看一下伯克希尔的再保♀♀∠找滴瘛0头铺鼐常说再保险业务的竞争♀♀」于激烈,存在很多“非市场参与者♀♀ 薄1收叩睦斫馐牵很多在纽约的对冲基金都在过肉♀♀ˉ10年中开办了经营再保险业务的子公司。这♀♀⌒┒猿寤金支持的再保险公司追求的是“零相关♀♀⌒允找妗保所以在承保上过于♀♀〖そ,大幅砍价争夺保费收益。2017年-2018年出现一些锯♀♀∞大灾害,包括飓风、火灾♀♀〉鹊龋给这些对冲基金的保险业务带来很大损♀♀∈А1收卟虏猓随着这几年对冲基金业务疲软,♀♀∷们的再保险业务也开始收缩。这个市场的发展对伯库♀♀∷希尔公司来说是个正面因素。伯克希尔公司♀♀≡2018年的再保险业务亏损从2017年的亏损16♀♀∫诿涝减少到亏损2亿美元。展望未棱♀♀〈,2019年很有可能是伯克希尔从再保险业吴♀♀●中获得大幅利润增长的年份,主♀♀∫原因是公司的承保竞争压力减少,预计保封♀♀⊙增长强劲。[]伯克希尔公司♀♀≡俦O找滴癯斜G榭觯数据来源:公司年报[]三♀♀  股票市场投资[]大家最关注的是巴菲特老先生的股柒♀♀”市场操作情况。先看一下伯克希尔目前持有的最大♀♀〉15个股票仓位情况。最大的持股是苹果b♀♀‖持有成本360亿美元,目前的市值4♀♀02亿美元。其他包括美国银,购入成本116亿美♀♀≡,目前市值226亿美元,富♀♀」银购入成本106亿美元,目前市值207意♀♀≮美元,可口可乐公司,购♀♀∪氤杀13亿美元,目前市值189亿♀♀∶涝。[]伯克希尔公司主要持股情况,数据来源:公司拟♀♀£报[]这些二级市场投资的成本和市值碘♀♀∧比较不包括伯克希尔多♀♀∧昀词盏降墓衫分红。2018年伯克希尔收到的股利是38亿♀♀∶涝。巴老提到由于在2♀♀018年购入了苹果,摩根大通等等高分♀♀『旃善保 预计今年的股利收入将会显著提高。[]♀♀∽罱各种媒体炒作伯克希尔公司在卡夫♀♀∈称飞稀翱魉鹁薮蟆薄J导噬险飧鍪恰凹傩挛拧保♀♀∫蛭伯克希尔投资卡夫食品的时候是通过优先股的形♀♀∈酵蹲实模股利分红每年9%,而投肉♀♀‰的资金是98亿美元。虽然卡夫的股价大幅下跌,伯克希垛♀♀←的持股市值还是有140♀♀∫诿涝,加上过去五年的优先股股利,可以说伯♀♀】讼6的收获还是非常好的。[]另外b♀♀‖伯克希尔公司对于美国航空意♀♀〉属于赛道式投资,同时光♀♀『入了美联航、西南航空、达美航空、美♀♀」航空公司的8-9%的流通♀♀」桑这一块的收益去年也是相当不粹♀♀№,一大原因是,去年原油价格下跌,导致航空公司♀♀〉娜加统杀敬蠓降低。伯克♀♀∠6公司也是美国最大的私人飞机公司Netjet 的全资♀♀」啥。[]伯克希尔持有的这些光♀♀~司,从苹果到美国银,再到富国银,都在测♀♀』断回购股票,因此,随着♀♀∈奔涞脑龀ぃ这些仓位占被投资企业的股权比重不断上♀♀∩。比较好的例子是美国运通卡,伯克希尔在二十多年前♀♀」喝5%多的股份,由于运通卡♀♀〉牟欢匣毓海目前的持股比重已经上♀♀∩到了17.9%。而去年伯克希尔的股利收入38亿美元肘♀♀⌒,最大的几个公司包括富国银支♀♀「8亿美元,苹果支付7.♀♀5亿美元,可口可乐支付6亿美元,运通库♀♀〃支付2.4亿美元。[]伯克希尔公司持有股票占光♀♀~司流通股的比重和分红情况,数据来源♀♀。汗司年报[]从数据来看,伯克希尔2018年的总投资收意♀♀℃是45亿美元,比2017年的39亿美♀♀≡上升17%。可以说投资意♀♀〉绩极为优秀,和媒体上的负免♀♀℃描述相比差距甚远。[]伯克希♀♀《公司投资业绩,数据来源:公司拟♀♀£报[]四、伯克希尔的实业♀♀【营:铁路、能源、精密制造[]媒体喜欢关注扳♀♀⊥菲特在二级市场的股票操作,但是这个属于“只♀♀〖树木不见森林”。伯克希尔的公开市场投♀♀∽首懿治怀杀敬笤际1020亿美元,♀♀∈兄的壳笆1720亿美元。在伯克希尔7千多亿免♀♀±元的总资产中,其成本占比大约是14%,市值占比大♀♀≡际25%。就像笔者在几年前写过的一柒♀♀―文章“伯克希尔向实业转型”中提出的,巴菲特的大封♀♀〗向是20/80。也就是说,20%的收♀♀∫婧头缦詹治辉诠开市场持有的股票♀♀。80%的收益和风险在实业上。巴老已经远远不仅仅是大尖♀♀∫眼中的“股票投资大师”,而且还♀♀∈且晃怀晒ψ型了的实业家。[]伯克♀♀∠6公司的实业经营中,最大的一个单体子公司♀♀∈BNSF铁路公司。BNSF2018年的收入同比逾♀♀∩213亿美元上升到239亿美元。加上运营成本控制有锈♀♀¨,以及特朗普的减税政策♀♀。公司的净利润由2017年的40亿美元上升到5♀♀2亿美元,增幅30%。年报中特♀♀”鹛岬教路运输中来自企业用户的收入上升16%,美国经♀♀〖玫脑龀ご犹路运输上看非常♀♀∶飨浴[]伯克希尔公司旗下BNSF铁路公司♀♀≌故荆照片来源:陈凯丰[]伯克希尔♀♀〉牡诙大实业板块是能源。包括在赌场拉斯维加♀♀∷沟墓┑纾美国中部犹他州等的天然气管道运输等等♀♀《祭醋杂诓克希尔的能源子公♀♀∷尽2克希尔的能源业务♀♀【焕润贡献由2017年的20亿美元上升到26亿美元,♀♀∫彩30%的增长。[]伯克希尔对于新能源,特别是风♀♀×Ψ⒌绲耐蹲收饧改晔谴♀♀◇幅增长,既符合环保的要求,同时这些可再生拟♀♀≤源的效率不断提高,也成了吴♀♀〈来收益增长的驱动力。[]从精密制造板块来看,伯克希尔的飞机发动机核心元件公司PCC去年收入增长7%,净利润上升16%,主要来自于全球的民用客机大量更新代的需求。年报中提到新的飞机发动机制造过程非常复杂,初期投入的成本很高,但是随着技术进步,预期今年的制造成本将会降低。[]伯克希尔公司制造业板块情况,数据来源:公司年报[]伯克希尔公司旗下飞机发动机制造展示,照片来源:陈凯丰[]整体来看,伯克希尔的制造业板块在2018年业绩增长中规中矩。净利润由580亿美元上升到618亿美元,同比增长7%。[]五、值得探讨的地方[]人无完人,巴菲特和芒格两位老先生也不例外,笔者想在这里提出几点和他们探讨的地方。[]2018年伯克希尔公司让大家最大的失望之处是回购。伯克希尔公司目前的总资本是3490亿美元,公司总资产是7000亿美元,其中包括1120亿美元的现金,加上200亿美元的债券类资产。巴菲特老先生在年报中提出,伯克希尔为了应对不可抗力的巨大自然灾害必须有最少200亿美元储备。可以说,按照巴老自己的原话,有1100亿美元的剩余现金。伯克希尔在过去三年没有做任何“大象级别的并购案”,同时经营业务带来的现金不断增长。2018年美国股市大幅震荡,特别是在第四季度出现大跌。巴菲特老先生在四季度一共花了13亿美元用于回购股票,大约是回购了790股!再重复一下,790股!既然现金流如此巨大,而伯克希尔公司股价下跌了接近20%,巴老如果稍稍不那么抠门,完全可以把回购金额提高一个数量级,回购几千股BRK,而不是仅仅790股。[]展望未来,巴老在年报中也提到目前美国经济增长稳健,好公司的价格都偏高。如果今年巴老没有很好的并购标的,那么通过大举回购把现金免税回馈给股东应该是个优先的选项。[]总结一下,伯克希尔公司在2018年的业绩极为优异,净利润、股价和持有的现金都创历史新高。可以说巴老和芒格老先生的业绩可圈可点,非常值得我们学习和借鉴。盛金融计划组团参加今年5月初的奥马哈年会,有兴趣参加的投资人可以和我们联系。我们共同去向投资大师学习![]责任编辑:贾兆恒 []《一路繁花相送》“林乐清”炎亚纶引关注[]都市情感剧《一路繁花相送》目前正在东方卫视和江苏卫殊♀♀♀♀♀♀∮同步热播,日前全网播出量已突柒♀♀♀♀∑30亿。[]随着剧情的发展,炎亚纶饰演的温♀♀♀∪嶙懿谩傲掷智濉痹诜杩裎粉的同时却因剧中为了女主各♀♀≈植磺蠡乇ㄋ以得不到♀♀』乇ǘ引发女观众心疼万分。甚肘♀♀×有大批网友在网上发布“♀♀⌒奶哿掷智濉钡幕疤猓并意♀♀↓发了为“林乐清”找女朋友的热潮♀♀ [][]《一路繁花相送》讲述了一段恋人分开殊♀♀‘年再次相遇继而努力在一起的光♀♀∈事。炎亚纶饰演的林乐清在剧中是路♀♀》(钟汉良饰)和辛辰(江疏影殊♀♀∥)的好友,见证了两人分分合合的过程,也在无形中外♀♀∑着整个剧情前进。[]随着故♀♀∈碌穆叫展开,观众愈发的♀♀∠不堆籽锹谑窝莸摹傲掷智濉保这个解♀♀∏色默默守护在喜欢的人身边,陪她开心、陪她难过,♀♀【∪力为她所想却从不告白。正因为这♀♀♀样观众特别是女观众也越来越心疼他,希望他可以跟女肘♀♀△表白,即使表白不成功也希望在接♀♀∠吕吹木缜橹锌梢愿他安排个♀♀∨朋友可以好好地爱护他♀♀♀。[][]不过,电视剧即将在本周迎来大结局,“林乐清”的个人问题还没有任何着落,网友也是急在心里,甚至在网上发布“心疼林乐清”的话题。《一路繁花相送》即将完结,最后的结局也基本明朗,注定单身的林乐清已经成功成为女观众的最佳男友。[][]DNA在太空"流浪"网红教授,悔拒给《流浪地球》碘♀♀♀♀♀♀”顾问政策调控加淡季来临 2月各线城市楼市成交量全线下♀♀♀♀♀♀〉牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面♀♀♀♀♀♀〉氖谐∽恃丁【下载地址】[][] ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 情中心 ♀♀ 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新棱♀♀∷财经讯 2月27日消息,♀♀⊥ㄐ欧务板块午后快速拉升,电广传媒、中国联通、二六三涨停,人民网、会畅通讯、吉视传媒、广电网络纷纷涨超4%。[]责任编辑:曹婕 []

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 日俄争议岛屿海底光缆开通:俄高官出席 日本抗♀♀♀♀♀♀∫中新天津生态城迎十周年 推出智慧项目♀♀♀♀♀♀〈蛟臁爸腔壑城”可以不一样,但要懂规律(大昭评论)[]春回大地,又到了三大球♀♀♀♀♀♀×赛交错的时节。足球的肘♀♀♀♀⌒超各队经过冬训调整,垛♀♀♀∴有生疏面孔出现,上赛季名列前茅的队伍在亚冠联肉♀♀↑中率先露面。CBA(中国♀♀∧欣褐耙盗赛)将进入季后赛,各队之间实力♀♀〔罹嘟一步压缩。排球联赛大部分球队♀♀∫丫成了看客,排定优胜名次的♀♀【稣秸打得起伏跌宕。这种时候,对球队的♀♀≌郊ê兔次能产生影响的还是一些特殊的政♀♀〔吖娑ā[]足球方面,显然是限制外援和确保23岁以♀♀∠虑蛟背龀』会,事情一度被炒得火热,或弹或赞,垛♀♀〖有一番理由,做出结论不仅需♀♀∫实践,还需要时间,培养后备力量本不是立竿就能尖♀♀←影,需要的是坚持和耐心。[]棱♀♀『球方面,扩大季后赛容量,由此♀♀∏6赛制,比赛场次和密度增加,不只是队伍♀♀〉玫蕉土叮还有利于市场培育和球迷观赏,以中国♀♀±呵蛟硕的普及程度和经尖♀♀∶社会发展需求,完全可以做到每年更长时尖♀♀′的职业篮球联赛。[][]赔♀♀∨球方面,长期处于资源不足b♀♀‖打来打去就那么几支球队,就那么几♀♀】乓眼的星。为了让球迷喜爱的尖♀♀∽忧蛟倍嘁恍┏龀』会,让高水♀♀∑降某〈尉赫更激烈,一名球员一个赛♀♀〖局中可以先后为两支球队打球。[]以上种肘♀♀≈,都算得上中国职业体育特色,有的已经存在♀♀《嗄辏有的向无先例,无论是否达碘♀♀〗预期效果,常常是媒体议论的话把垛♀♀※。有特色不是新鲜事,也不能因此而被说成另棱♀♀∴。世界上的职业体育联赛林♀♀×肿茏埽并非整齐划一,各光♀♀→各项目因时因地而异,自成一体b♀♀‖搞得好不好,还在人为。肉♀♀∷们往往将NBA(美国男篮职业联赛)或欧洲几大足球联赛♀♀∈游范本,赛制赛规力求与之一致,美其名曰与国际♀♀〗庸臁F涫担那些联赛的发这♀♀」过程中,也经历了独具特色、并不合群的阶段,后来♀♀≌呒虻フ瞻幔虽然没了“另类”之嫌,却未必都能取得成功。[]不过,职业联赛有其基本规律,吸纳了体育、经济、法律、文化等多种元素,违背发展规律的规定无论主观愿望多好,也属异想天开,会受到惩罚。这个规律早有一些成熟运作的联赛做出探索和尝试,后起的联赛可以少走弯路。中国三大球职业联赛有此幸运,要做的只是遵循规律,搞清别人不这样做和自己要这样做的原因,定好政策,莫急莫躁,直至成功。

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